Relever les taux d’intérêt à l’aube de la récession? Un dilemme mondial
mardi 28, juin 2022
La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a minimisé aujourd’hui les craintes d'une récession dans la zone euro. Elle a affirmé que la banque est prête à relever les taux à un rythme plus rapide si l'inflation continue de grimper.
Ces déclarations interviennent en marge de la conférence annuelle des gouverneurs des banques centrales au Portugal, avec la flambée inédite des prix et la possible récession économique comme principaux thèmes. Lagarde a rappelé que bien que la BCE ait nettement revu à la baisse ses prévisions de croissance pour les deux prochaines années, l’Europe est toujours à des taux positifs en raison des amortisseurs nationaux contre la perte de la dynamique de croissance.
Les investisseurs s'inquiètent d'une inflation élevée et suivent de près ce que dit et fait la BCE. Ils se méfient également des niveaux élevés de la dette en Europe, en particulier en Italie, et de la façon dont un retour à une politique monétaire plus stricte pourrait devenir une contrainte financière pour ces économies.
Début juin, la BCE a confirmé son intention de relever ses taux le mois prochain, puis à nouveau après l'été. Cela ramènerait probablement le taux de dépôt de la BCE hors du territoire négatif.
Cependant, il est légitime de se demander si Lagarde ira jusqu'au bout de ses multiples hausses de taux, les perspectives de croissance de la région s'assombrissant. En juin, la BCE a prévu un taux de PIB de 2,8% pour la zone euro en 2022, mais les économistes commencent à évoquer la perspective d'une récession vers la fin de l'année en raison de l'invasion de l'Ukraine par la Russie et de son impact sur l'économie mondiale. C’est la même situation de la Réserve fédérale des États-Unis.
Le scénario le plus probable est qu’il y a de fortes chances que la Fed finisse par réduire les taux vers la fin de l'année prochaine. Les gouverneurs de ces banques ne peuvent pas réellement mettre en œuvre ce qu'ils disent. Ils feront une ou deux autres hausses, mais ensuite cela va être vraiment difficile pour eux.
Cela aura un impact sur le couple EUR/USD qui a largement évolué en faveur du billet vert depuis le début de l’année. Il est clair que la crise actuelle va s’amplifier davantage et que si le conflit en Ukraine n’est pas résolu avant l’hiver, nous pouvons être confrontés aux limites des actions des banques centrales.
