STA: un premier semestre à oublier, mais un rattrapage est possible
lundi 28, août 2023
La Société tunisienne d’automobiles - STA a publié un bénéfice de 1,526 MTND au premier semestre 2023. Par rapport à la même période en 2022, il s’agit d’une chute de 56,7%. C’est la conséquence du recul significatif des revenus, qui sont passés de 63,121 MTND fin juin 2022 à 32,396 MTND cette année.
Dans ses indicateurs d’activité, la société a expliqué cette tendance par une baisse générale du marché de l'automobile pour le segment SUV, l’effritement du pouvoir d'achat, l'augmentation des frais de transport à répercuter sur les prix de vente et les retards des livraisons des véhicules pour le premier trimestre qui ont effectivement affecté la commercialisation des véhicules.
La baisse des charges d’exploitation de 49,2% à 29,907 MTND n’était pas suffisante pour combler des ventes en berne. Le résultat d’exploitation s’est établi à 3,030 MTND, -33,6% en glissement annuel. L’Ebitda du concessionnaire automobile a totalisé 3,631 MTND contre 5,056 MTND fin juin 2022.
La STA a affiché des charges financières en forte hausse à 1,065 MTND, soit 7,2x celles payées sur la même période en 2022. La baisse du chiffre d’affaires a naturellement poussé la société à financier son besoin en fonds de roulement à travers l’endettement bancaire. La dette financière nette s’est élevée à 35,889 MTND. Au niveau de l’état des flux de trésorerie, il s’avère que la STA a encaissé des emprunts de 43,980 MTND durant les six premiers mois de l’année et a remboursé 16,588 MTND sur la même période. Ces crédits relais ont servi pour honorer les engagements envers le partenaire chinois.
Pour la seconde moitié de l’exercice, nous pensons qu’il y aura un rattrapage. La société dispose d’un stock de véhicules de 40,253 MTND, outre 11,138 MTND en douane. Le stock de pièces de rechange s’élève à 7,773 MTND. Dans son prospectus d’introduction en Bourse, la société estime ses revenus 2023 à 83,969 MTND. Pour l’atteindre, il faudra au moins liquider l’intégralité de son stock. Le résultat serait inférieur aux attentes (4,936 MTND), puisque l’exploitation est moins bonne que prévu et les charges financières dépassent déjà les prévisions (0,357 MTND).
Sur le marché, le titre reste à l’équilibre, avec un rendement de 0,49% depuis le début de l’année. Les investisseurs semblent comprendre les contreperformances de cette année, imputées à des facteurs hors du contrôle de la société. Les indicateurs d’activité de ce troisième trimestre seraient décisifs pour le comportement de l’action STA car elle dispose d’un stock important. C’est donc sa dynamique commerciale qui sera évaluée par le marché.
