BH Assurance: la forte sinistralité pèse sur les bénéfices
lundi 9, septembre 2024
BH Assurance a réalisé un bénéfice net de 3,037 Mtnd au premier semestre 2024 contre 5,029 Mtnd fin juin 2023. A l'origine de ce repli, nous trouvons la branche Non-Vie qui a affiché une perte technique de -4,929 Mtnd. Même l'année dernière, il y avait une perte de -2,496 Mtnd. Il n'y a pas de souci au niveau du chiffre d'affaires, puisque les primes émises ont totalisé 60,058 Mtnd. Même côté sinistres, les montants payés, en net, n'ont évolué que de 3,3% en glissement annuel, à 33,634 Mtnd. Il y a eu surtout une variation nette des provisions pour sinistres de -5,950 Mtnd contre -1,640 Mtnd sur la même période de l'exercice précédent. L'aggravation des indemnités provient de deux sinistres incendie importants, fortement réassurés, représentant un coût global de 19,600 Mtnd. L'impact direct sur le résultat s'est élevé à 1,000 Mtnd. Techniquement, seule la branche Engineering ressort bénéficiaire, avec un gain de 0,096 Mtnd.
Pour la branche Vie, le résultat net s'est établi à 5,825 Mtnd (6,830 Mtnd au premier semestre 2023). Le chiffre d'affaires a totalisé 43,268 Mtnd, ce qui représente une performance. La répartition des primes émises montre que 51,0% proviennent du segment décès (22,074 Mtnd), alors que les produits capitalisation ont contribué à hauteur de 48,9% du chiffre d'affaires (21,184 Mtnd). La sinistralité était élevée durant la première moitié de l'exercice, avec des montants payés, en net, de 11,080 Mtnd contre 6,236 Mtnd durant la même période en 2023. Nous n'avons pas observé de dérapage au niveau des charges opératoires et c'est valable pour les deux branches d'activité.
La compagnie est capable de limiter ses pertes durant le second semestre, si la sinistralité Non-Vie reste normale. Néanmoins, il faudra tenir compte du risque fiscal en cours, puisque l'assureur fait l'objet d'une vérification fiscale approfondie couvrant les exercices 2019-2022. Ces chiffres n'auraient pas d'incidences sur le cours du titre dans la mesure où l'action est très peu échangée, et son capital est majoritairement détenu par des institutionnels qui ont un horizon à long terme.
