Le marché secondaire de la dette: moins de volume, mais plus de rendement
mardi 12, novembre 2024
Au cours de cette semaine, la Bourse des valeurs mobilières de Tunis a émis une nouvelle version de sa physionomie quotidienne, avec une meilleure qualité d'information. En particulier, il y a des statistiques détaillées pour le marché obligataire, de loin le plus actif dans son compartiment primaire depuis des années.
Le volume des échanges sur le marché secondaire a totalisé 126,400 MTND, soit une moyenne quotidienne de 0,585 MTND. Les transactions ont concerné plus les titres émis par le Trésor (73,166 MTND, soit une part de 57,9%) que ceux corporate (53,234 MTND, soit une part de 42,1%).
Par rapport aux années précédentes, il y a eu une baisse de 16% en glissement annuel. C'est loin d'être inquiétant et nous pensons que cela s'explique par deux facteurs.
Le premier est que les OPCVM sont sur un nuage en termes de collectes nettes. Les rendements sont élevés et le marché actions n'est pas aussi attractif que pour les preneurs de risques ou les épargnants à long terme. Il n'y a pas de besoins pour liquider des positions afin d'assurer la trésorerie requise lors des opérations de rachat. Cela donne une stabilité à l'actif sous gestion et une meilleure visibilité pour le rendement. D'ailleurs, ces véhicules ont assuré 79,3% des achats contre 50,9% des ventes.
Le second est que, par nature, ce marché est dominé par les institutionnels. Ces derniers s'inscrivent généralement dans une logique de hold to maturity, ce qui leur permet d'encaisser un retour élevé sur les placements actuels. Il n'y a pas d'autres choix et la diversification est, réellement, une stratégie à mettre en place.
Si vous êtes intéressés par une épargne longue et sûre, c'est le moment ou jamais de jeter un coup d'œil sur ce compartiment de la Bourse de Tunis.
