Le passage de la valeur au prix d'une entreprise
samedi 29, mars 2025
Dans des chroniques précédentes, nous avons abordé la distinction entre la valeur et le prix, en soulignant l’importance de l’évaluation dans tout processus de transmission pour faciliter la réalisation de la transaction. En effet, si l’évaluation constitue le point de départ d’une négociation, le prix en est le résultat final. Entre ces deux chiffres, divers facteurs peuvent expliquer cette différence et le passage de la valeur au prix. Le premier facteur influençant la valeur est constitué des risques identifiés lors des travaux de due diligence, qui portent sur les divers aspects de l’entreprise (stratégique, opérationnel, comptable, financier et technique). Le niveau de contrôle et les synergies potentielles découlant d’une opération de rapprochement représentent également des facteurs clés dans la détermination du prix. En effet, les synergies et les coûts de restructuration sont souvent discutés afin d’être intégrés dans le plan d’affaires. En ce qui concerne le niveau de contrôle, celui-ci peut justifier une prime de contrôle ou, à l’inverse, une décote de minoritaire.
D’autres facteurs liés à l’environnement économique et au marché dans lequel évolue l’entreprise peuvent également influencer la négociation entre repreneurs et cédants. En effet, la situation des marchés financiers et le contexte macroéconomique impactent généralement le climat de la transaction, favorisant ou entravant sa concrétisation. Ainsi, pendant les périodes de dynamisme économique, les négociations ont davantage de chances de réussir comparativement aux périodes de récession. L’environnement réglementaire et politique peut également avoir un impact significatif sur le processus de transmission. En effet, certaines contraintes réglementaires, telles que celles liées à la concurrence ou au marché boursier, peuvent faire capoter le projet. Enfin, il est essentiel de ne pas sous-estimer l’influence du climat général des négociations entre repreneur et cédant. En fonction de leurs contraintes et objectifs respectifs, chacune des parties peut être amenée à faire des concessions ou, au contraire, se montrer plus exigeante. En conclusion, pour passer de la valeur au prix, la confrontation des travaux d’évaluation avec tous les facteurs susmentionnés permet d’aboutir à une fourchette de prix proposée au vendeur, accompagnée des principales modalités de la transaction.
