Hausse des besoins de liquidité et baisse du taux directeur: ce qu’il faut retenir
mardi 8, avril 2025
Les besoins en liquidité des banques ont augmenté en février 2025 pour atteindre 13.001 Mtnd, contre 12.348 Mtnd un mois auparavant. Cette progression résulte essentiellement du recours accru du Trésor au financement intérieur, notamment à travers des souscriptions en bons du Trésor à court terme d’un montant total de 1.523 Mtnd. Toutefois, cette pression a été atténuée par plusieurs facteurs: le remboursement de la dette intérieure en dinars (646 Mtnd), le retour des billets et monnaies en circulation dans le système bancaire (193 Mtnd), ainsi que les ventes nettes de devises à la BCT contre des dinars (61 Mtnd).
En parallèle, le volume global de refinancement s’est établi à 13.018 Mtnd en moyenne, en hausse par rapport aux 12.410 Mtnd enregistrés en janvier. Cette hausse est portée par l’augmentation des opérations principales de refinancement (5.450 Mtnd contre 4.748 Mtnd) et celles à 6 mois (2.228 Mtnd contre 2.013 Mtnd). En revanche, les opérations d’achat ferme de bons du Trésor ont légèrement diminué à 4.839 Mtnd, contre 5.179 Mtnd le mois précédent. Quant au refinancement à 1 mois, il continue de baisser à 308 Mtnd, après 346 Mtnd en janvier.
Les facilités à 24 heures ont légèrement diminué mais restent à des niveaux historiquement élevés. La facilité de prêt marginal s’est située à 1.127 Mtnd contre 1.206 Mtnd en janvier 2025 et 961 Mtnd un an auparavant. Du côté de la facilité de dépôt, elle a totalisé 934 Mtnd en février, contre 1.082 Mtnd le mois précédent et 773 Mtnd en février 2024.
Concernant les taux d’intérêt, le taux du marché monétaire (TMM) est resté stable à 7,99%, pour le septième mois consécutif, tandis que le taux moyen pondéré (TMP) des opérations principales de refinancement a légèrement progressé à 8,04%. Enfin, le taux d’intérêt réel a poursuivi son évolution en territoire positif, atteignant 2,3%, contre 2% en janvier 2025 et 0,5% en février 2024.
Dans ce cadre, et à la lumière des progrès observés dans le processus de désinflation, le conseil d’administration de la BCT a décidé, lors de sa réunion du 26 mars 2025, de réduire le taux directeur de 50 points de base, le ramenant ainsi à 7,50%.
